繼叔叔伍超群減持之后，侄子伍建勇緊跟減持套現(xiàn)的步伐，遭遇市場(chǎng)的口誅筆伐。啟動(dòng)千禾味業(yè)這臺(tái) " 股市絞肉機(jī) " 的，不止實(shí)控人叔侄，多位董事、高管等亦參與其中。

公司從焦糖色主業(yè)轉(zhuǎn)型高中端醬油產(chǎn)品、以零添加產(chǎn)品贏得市場(chǎng)，近幾年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。

在這個(gè)時(shí)期，控股股東高頻率、大額減持套現(xiàn)，繼而引發(fā)小股東一系列減持，難免不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)猜想和懷疑。

瘋狂減持套現(xiàn)

今年前三季度，千禾味業(yè)（603027.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 12.22 億元、歸母凈利潤(rùn) 2.24 億元，同比分別增長(zhǎng) 31.45% 和 63.67%。

高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)之下，公司股東、董事伍建勇坐不住了。

11 月 10 日，公司公告披露，伍建勇擬在今年 12 月 1 日至 2021 年 5 月 30 日期間，減持不超過(guò) 1997 萬(wàn)股。如果按照昨日收盤(pán)價(jià) 36.71 元測(cè)算，合計(jì)套現(xiàn)將超過(guò) 7 億元。截至公告日，伍建勇持有公司股份比例 12.28%，為公司第二大股東。

不過(guò)，相比他的叔叔、公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)伍超群，伍建勇還是晚了一步。

伍超群在 2019 年 3 月限售期滿(mǎn)，當(dāng)年 12 月就披露減持計(jì)劃，截至今年 9 月 16 日，伍超群已累計(jì)減持套現(xiàn)超 8 億元。

斑馬消費(fèi)注意到，伍超群正是趁公司高漲的半年報(bào)業(yè)績(jī)前后完成了減持。

在疫情影響下，消費(fèi)品類(lèi)中醬油、食醋產(chǎn)品的剛需特征，調(diào)味品板塊在資本市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，為伍超群的減持創(chuàng)造了不錯(cuò)的外部市場(chǎng)環(huán)境。

回到千禾味業(yè)自身來(lái)看，公司高中端醬油、食醋產(chǎn)品在 C 端的表現(xiàn)，帶動(dòng)了業(yè)績(jī)上漲。

公司《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》顯示，在今年 1 月 16 日至 6 月 16 日，伍超群通過(guò)集中競(jìng)價(jià)累計(jì)減持公司股份 813.08 萬(wàn)股，在 8 月 18 日至 8 月 19 日兩天合計(jì)減持 499.25 萬(wàn)股，這兩個(gè)周期內(nèi)，減持股份超過(guò) 1300 萬(wàn)股，累計(jì)減少達(dá)到 5%。

伍建勇的瘋狂減持，在公司開(kāi)了 " 好頭 "。

今年 6 月至 9 月，公司董事胡高宏、董秘呂科霖、董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)何天奎、以及公司董事兼副總裁徐毅等緊隨其后進(jìn)行減持。

他們減持套現(xiàn)的原因和董事長(zhǎng)伍超群保持高度一致，不無(wú)例外是 " 個(gè)人資金需求 "。

在調(diào)味品上市企業(yè)里，半年內(nèi)董監(jiān)高及實(shí)控人頻繁、且大規(guī)模減持套現(xiàn)，實(shí)屬罕見(jiàn)。

主力產(chǎn)品收入增速放緩

2008 年，千禾味業(yè)以零添加醬油產(chǎn)品 C 位出道，成為調(diào)味品市場(chǎng)里的另類(lèi)。

當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)醬油產(chǎn)品主流價(jià)格大多在每 500 毫升 5 元，公司一腳跨進(jìn) 15 元至 50 元的價(jià)格帶，猶如平地一聲驚雷。

公司選擇一個(gè)幾乎無(wú)人奔跑的產(chǎn)品賽道，借助經(jīng)銷(xiāo)商、KA 賣(mài)場(chǎng)等渠道資源攻城掠地，當(dāng)時(shí)的海天味業(yè)（603288.SH）、中炬高新（600872.SH）還沒(méi)回過(guò)神來(lái)。此后，海天味業(yè)及眾多調(diào)味品企業(yè)紛紛擁抱好醬油產(chǎn)品，并在這個(gè)價(jià)格帶上動(dòng)手布防和深耕。

產(chǎn)品毛利率高的高中端醬油產(chǎn)品，使得公司收入逐年增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2016 年至 2019 年，公司營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn) 7.71 億元、9.48 億元、10.7 億元和 13.6 億元，同比分別增長(zhǎng) 23.62%、23.00%、12.37% 和 27.19%。

不過(guò)，從公司主力產(chǎn)品收入來(lái)看，已顯示出了不太好的信號(hào)。

斑馬消費(fèi)統(tǒng)計(jì)顯示，2016 年至 2019 年，公司醬油產(chǎn)品收入分別實(shí)現(xiàn) 3.69 億元、5.06 億元、6.09 億元和 8.35 億元，同比分別增長(zhǎng) 42.99%、37.13%、20.36% 和 37.11%；食醋產(chǎn)品收入分別為 1.17 億元、1.52 億元、1.78 億元和 2.2 億元，同比分別增長(zhǎng) 30.11%、29.91%、17.11% 和 23.60%。

公司兩大主力產(chǎn)品收入增長(zhǎng)呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。

與此同時(shí)，公司的發(fā)家業(yè)務(wù)焦糖色產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)狀況日漸式微。

上述同期，焦糖色產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.28 億元、2.19 億元、1.85 億元和 1.67 億元，同比分別下降 2.79%、3.64%、15.5% 和 10.12%。今年前三季度，焦糖色產(chǎn)品收入 0.97 億元，同比下降 18.37%。

在零添加產(chǎn)品定位戰(zhàn)略里，焦糖色產(chǎn)品逐漸被削弱。

焦糖色產(chǎn)品收入占比從 2011 年的 44.73% 降至今年 9 月底的 7.95%，醬油產(chǎn)品收入比重從 19.09% 增至 62.62%。另外，公司的食醋、料酒產(chǎn)品收入比重也在逐步增長(zhǎng)。

主力產(chǎn)品收入增速放緩，公司的產(chǎn)能擴(kuò)張并沒(méi)有停下。

公司在互動(dòng)平臺(tái)上表示，截至今年三季度末，公司已建成醬油產(chǎn)能 22 萬(wàn)噸，食醋 8 萬(wàn)噸和料酒 5 萬(wàn)噸。

如果未來(lái) 61 萬(wàn)噸的調(diào)味品產(chǎn)能全部投產(chǎn)，將是目前產(chǎn)能的將近 2 倍。

來(lái)源：賢集網(wǎng)