投資建議：春節(jié)人流有所修復，拜年、宴席等消費場景逐步復蘇，聚會、禮贈仍有回補，需求增加。白酒方面，名酒表現(xiàn)平穩(wěn)，區(qū)域龍頭復蘇明顯，徽酒、蘇酒表現(xiàn)強勢，建議增持三條主線：1）堅守高端價值：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；2）成長標的：舍得酒業(yè)、山西汾酒、酒鬼酒；3）區(qū)域三劍客：迎駕貢酒、古井貢酒、今世緣等；大眾品方面，必選平穩(wěn)，液奶、零食禮盒等禮贈品類動銷良好，建議增持兩條主線：1）確定性標的：涪陵榨菜、絕味食品、伊利股份、洽洽食品、青島啤酒、千禾味業(yè)、海天味業(yè)等；2）高景氣賽道成長標的：味知香、立高食品、安井食品、東鵬飲料等。

春節(jié)人流貨流雙增，消費進一步恢復。22年春運截至2月5日的旅客發(fā)送量同比增長約40％，較疫情發(fā)生前仍處中低位水平。就地過年及錯峰返鄉(xiāng)持續(xù)，拉長春節(jié)消費旺季周期。分線級看，高線城市城內(nèi)消費依舊較旺；低線和農(nóng)村地區(qū)拜訪親友、宴席、聚餐聚飲等消費場景呈逐步復蘇趨勢，社交聚會、禮贈對過去兩年仍有回補，需求增加。客流逐步恢復的同時，“年貨春運”正興，城際貨流持續(xù)增長。

白酒：名酒表現(xiàn)平穩(wěn)，徽酒爆發(fā)。高端名酒批價保持平穩(wěn)，穩(wěn)定性與確定性凸顯。全國化次高端量價穩(wěn)定，次高端價位在春節(jié)期間仍有小范圍走量，其中汾酒價格庫存表現(xiàn)強勢。區(qū)域龍頭景氣延續(xù)，徽酒聚飲與禮品爆發(fā)明顯；區(qū)域龍頭尤其是徽酒、蘇酒受益于本地無疫情及消費升級擴散，小范圍出貨頻次較高，且主要以中高端價位為主，其中蘇酒單品效應明顯，徽酒聚飲和禮品兩大場景春節(jié)期間全面爆發(fā)，價格、庫存指標扎實，消費升級趨勢明顯，春節(jié)期間消費主要集中在100-300元核心價格帶，古井和迎駕洞藏表現(xiàn)優(yōu)異，古井年份原漿8年以上、迎駕洞藏系列、口子10年20年占據(jù)春節(jié)期間配送主體。

大眾品：必選平穩(wěn)，禮贈品類動銷良好、預制菜爆發(fā)。年夜飯到家、小型聚餐聚飲等消費場景回補下，調(diào)味品等必選品類表現(xiàn)平穩(wěn)，部分企業(yè)開門紅政策下的渠道庫存有望逐步去化。禮贈場景持續(xù)恢復、貨流較旺，液奶、零食類禮盒動銷良好，龍頭旺季表現(xiàn)正常；居家、到家場景下，預制菜等成長性品類持續(xù)快速滲透且呈現(xiàn)升級趨勢，在多個平臺實現(xiàn)翻倍增速。

來源：金融界