2019年首家IPO“撤單”企業(yè)熊貓乳品集團股份有限公司（以下簡稱熊貓乳品）近日再次發(fā)布招股說明書，擬上市地則由上交所主板轉(zhuǎn)戰(zhàn)深交所創(chuàng)業(yè)板。 此前熊貓乳品在回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者時表示，撤回IPO系公司綜合考慮經(jīng)營戰(zhàn)略和資本戰(zhàn)略后作出的決定，并不排除后續(xù)再次謀劃上市。 時隔一年有余，近日，熊貓乳品在證監(jiān)會官網(wǎng)披露了更新后的招股書，發(fā)行股票不超過3100萬股。在募集資金方面，新版招股書顯示，熊貓乳品本次擬募資約5.52億元，相比之前6.2億元資金縮水超10%。 然而記者注意到，此前熊貓乳品就一度因為產(chǎn)品單一，對客戶依賴性大，以及業(yè)績不穩(wěn)定等問題受到質(zhì)疑，其新發(fā)布的招股書顯示，上述問題并未得到明顯改善，從2019年前三季度業(yè)績來看，凈利潤更是下降近四成。 多次沖刺資本市場 招股書顯示，熊貓乳品的主營業(yè)務(wù)為濃縮乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及乳品貿(mào)易。公司控股股東為定安澳華實業(yè)有限公司，持有3780萬股股份，占公司總股本40.65%。李作恭和李學(xué)軍、李錫安父子三人直接和間接持有公司股份達53.84%，為公司實際控制人。 據(jù)中國乳制品工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，熊貓乳品拳頭產(chǎn)品“熊貓牌”煉乳，2018年銷售規(guī)模僅次于雀巢，是國內(nèi)市場第二大煉乳品牌。 相關(guān)業(yè)內(nèi)人士指出，熊貓乳品盡管已是國內(nèi)第二大，但相比雀巢這樣的國際巨頭品牌，其銷售區(qū)域和品牌影響力仍舊有所不足，這也是公司一直希望登陸資本市場、擴張版圖的原因。 資料顯示，熊貓乳品前身浙江熊貓乳品有限公司成立于1996年，在一系列股權(quán)變更之后，2012年，定安澳華實業(yè)有限公司以1987萬元競得浙江東日手中熊貓乳業(yè)的42%股權(quán)及熊貓乳品類系列商標(biāo)所有權(quán)，成為熊貓乳業(yè)的控股股東。 此后，熊貓乳品迅速發(fā)展，2015年6月16日，公司在新三板掛牌，開始資本市場之路，2016年10月11日，其向浙江證監(jiān)局報送上市輔導(dǎo)備案材料，正式啟動IPO進程。2018年11月，熊貓乳品向證監(jiān)會報送IPO申請文件，2019年1月2日收到證監(jiān)會下發(fā)的審查反饋意見，1月8日，熊貓乳品董事會決議終止IPO申請。 接近熊貓乳品人士彼時對記者表示，（撤回）主要原因還是和IPO審核的大環(huán)境有關(guān)，許多公司對后續(xù)審核風(fēng)向把握不定。 中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，熊貓乳品作為國產(chǎn)煉乳制品供應(yīng)商，謀求IPO原因無疑是希望通過資本紅利實現(xiàn)公司產(chǎn)品多品類布局，但鑒于公司在產(chǎn)品、銷售模式、渠道和客戶群層面都有比較單一，因此即使能夠登陸資本市場后續(xù)公司也還有諸多方面需要改進。 業(yè)績下滑仍要加碼產(chǎn)能 第二次沖擊A股市場，熊貓乳品“成色”如何？記者查閱招股說明書相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，進入2019年公司業(yè)績出現(xiàn)了明顯的下滑現(xiàn)象，而其客戶集中、產(chǎn)品單一等問題也未見明顯改變。 招股說明書顯示，2016~2018年及2019年1~9月熊貓乳品實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約4.09億元、5.34億元、6.02億元及4.09億元，對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤為8553.4萬元、8691.25萬元、9475.26萬元和4004.8萬元。 需要指出的是，2019年前三季度，熊貓乳品的營收較2018年同期增長0.65%，但歸屬母公司股東的凈利潤卻下滑36.77%，同時，扣非后凈利潤由2018年同期的5802.59萬元下降至3559.33萬元，下降幅度38.66%。 對此，熊貓乳品表示，2019年前三季度凈利潤下滑是由于2018年以來公司陸續(xù)推出新產(chǎn)品，擴大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，并持續(xù)擴大銷售團隊規(guī)模，導(dǎo)致固定資產(chǎn)折舊和銷售費用明顯上升；其中，前三季度制造費用同比上升約752萬元，銷售費用同比增加約691萬元。 不過，記者注意到，在2019年半年報中，熊貓乳品業(yè)績下滑更為明顯，2019年上半年營收2.14億元，同比下降17.63%；歸屬于母公司股東凈利潤為1146.61萬元，同比下降75.24%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比減少286.99%。 公司給出的解釋則和招股說明書中有所不同，熊貓乳品解釋稱，主要原因系受宏觀貿(mào)易形勢不確定性影響整體市場行情趨于冷淡致使主營業(yè)務(wù)收入有所下降，同時山東新工廠處于剛開工投產(chǎn)的初期，產(chǎn)能需要有個逐步增長的過程，使得主營業(yè)務(wù)成本下降幅度小于主營業(yè)務(wù)收入下降幅度；另外，戰(zhàn)略新產(chǎn)品的上市也使得銷售費用隨之增加。 熊貓乳品產(chǎn)品毛利率也呈下降趨勢，2016~2018年及2019年1~9月，分別為37.26%、30%、32.92%和28.37%。 在主營業(yè)務(wù)和客戶依賴度方面，數(shù)據(jù)顯示，2016~2018年及2019年1~9月，熊貓乳品的濃縮乳制品銷售收入分別約2.77億元、3.62億元、4.51億元和2.83億元，占各期主要業(yè)務(wù)收入的比例分別為67.98%、67.95%、75.15%和69.52%。 2016~2018年及2019年1~9月，熊貓乳品前五大客戶營收總額分別為1.46億元、1.94億元、1.86億元以及1.1億元，占其當(dāng)期營收的比重分別為35.64%、36.29%、30.98%以及27.08%。其中，2016~2017年，聯(lián)合利華（中國）有限公司均為熊貓乳品大客戶，2016~2018年以及2019年前三季度，熊貓乳品向香飄飄的銷售金額占其濃縮乳制品銷售收入的14.54%、16.23%、16.45%和9.12%，香飄飄成為其煉乳產(chǎn)品主要的直銷客戶之一。 招股說明書顯示，本次熊貓乳品擬募集資金分別用于蒼南年產(chǎn)3萬噸濃縮乳制品生產(chǎn)項目、濟陽二期年產(chǎn)2萬噸濃縮乳制品項目以及營銷和應(yīng)用中心項目上，其中蒼南年產(chǎn)3萬噸濃縮乳制品生產(chǎn)項目擬使用的募集資金金額約3.2億元。 招股說明書顯示，近年來，熊貓乳品產(chǎn)能利用率則在進一步走低。熊貓煉乳系列產(chǎn)品（包含甜煉乳、淡煉乳、甜奶醬）在2016~2018年及2019年1~9月的合計產(chǎn)能分別為1.6萬噸、2.6萬噸、3.6萬噸和3.6萬噸，對應(yīng)的產(chǎn)能利用率分別為126.88%、88.99%、78.77%和65.77%。奶酪產(chǎn)能利用率則為6.54%、8.77%、8.58%和35.49%。 對于公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板有何考慮，以及業(yè)績下滑如何挽回，產(chǎn)能過剩仍要擴產(chǎn)的原因等問題，記者致電熊貓乳品董秘辦，其工作人員表示，公司根據(jù)自身發(fā)展?fàn)顩r以及當(dāng)前國內(nèi)資本市場發(fā)展趨勢作出變更上市板塊的決定，符合公司未來發(fā)展規(guī)劃。同時，新冠疫情導(dǎo)致全國范圍內(nèi)大面積停工停產(chǎn)，但隨著疫情好轉(zhuǎn)公司逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，疫情對公司的業(yè)績不會造成深遠影響。 來源：每日經(jīng)濟新聞