為什么 調(diào)味品 行業(yè)是一個(gè)好行業(yè)？ 所有想要開始關(guān)注，并且想要進(jìn)入到一個(gè)行業(yè)的人，首先縈繞在腦海的一個(gè)問題是，這個(gè)行業(yè)是一個(gè)好行業(yè)，是一個(gè)值得投資的行業(yè)嗎？我到底該怎么判斷這個(gè)行業(yè)呢？ 你學(xué)會(huì)的種方法，當(dāng)然是看行業(yè)增長速度，這幾乎是人人都會(huì)的手法。 所以從數(shù)據(jù)對(duì)比看，調(diào)味品行業(yè)是一個(gè)好行業(yè)嗎？ 我們先來看一組數(shù)據(jù)，然后再看看這個(gè)行業(yè)里行業(yè)龍頭數(shù)據(jù)的對(duì)比，通過兩組數(shù)據(jù)的對(duì)比，或許我們就可以得到一些結(jié)論了。 首先來看增長，近10年，我國調(diào)味品行業(yè)每年平均增長幅度超過了15%，行業(yè)總產(chǎn)值超過1500億。從增長與市場(chǎng)規(guī)模來看，是一個(gè)不斷上升的行業(yè)。 尤其是遭遇到新一代消費(fèi)者的消費(fèi)升級(jí)的大潮流，從大市場(chǎng)來看沒有問題。 接下來看這個(gè)行業(yè)里的龍頭，的海天味業(yè)。 目前在A股市值1047。36億2013年、2014年、2015年公司的營收同比增長分別為18.84%16.85%、15.05%，凈利增長為33.03%、30.12%、20.06%?？梢哉f實(shí)現(xiàn)了高速增長。 通過傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)指標(biāo)，我們可以發(fā)現(xiàn)這個(gè)行業(yè)是一個(gè)依然在快速增長的市場(chǎng)，行業(yè)里已經(jīng)出現(xiàn)了巨無霸龍頭企業(yè)。 再從第二個(gè)角度來談?wù)勥@為什么會(huì)是一個(gè)好行業(yè)。 一個(gè)好行業(yè)除了要滿足高速度的增長，另外重要的一點(diǎn)是盡量少受到周期性影響。 消費(fèi)品由于大多數(shù)與人們生活息息相關(guān)，所以跟經(jīng)濟(jì)水平，經(jīng)濟(jì)周期都有很大關(guān)聯(lián)性，比如汽車、珠寶等大宗型消費(fèi)品會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期影響。 但是調(diào)味品不會(huì)，一方面是因?yàn)檎{(diào)味品屬于占據(jù)居民可支配收入中較少的一部分，另外一方面在于調(diào)味品在消費(fèi)行為中屬于剛性需求，所以對(duì)于周期性影響非常小。 甚至跟季節(jié)變化也沒有關(guān)系，地域限制性上也比較小，所以調(diào)味品行業(yè)是一個(gè)高度的對(duì)周期性不敏感的行業(yè)。 這樣可以保證，一個(gè)調(diào)味品的品牌不會(huì)受到太多外部環(huán)境的影響，一旦穩(wěn)固了特定的市場(chǎng)后，除非遭遇到食品這樣的黑天鵝事件，營收規(guī)模不會(huì)遭遇突然下降。 后是這個(gè)行業(yè)屬于一個(gè)高利潤行業(yè)。為什么幾塊錢調(diào)味品可以做到這么高利潤，龍貓君認(rèn)為這是由于這個(gè)行業(yè)特性決定的。 與一般的日化類消費(fèi)品需要投入大量資金體量打廣告不同，調(diào)味品行業(yè)由于很大一部分銷售收入來源于特殊渠道，也就是餐飲渠道。 這一渠道受到廣告影響比較小，所以從渠道費(fèi)用來看會(huì)比一般消費(fèi)品所需要的渠道費(fèi)用少很多。 要點(diǎn)2 與產(chǎn)業(yè)上下游的關(guān)系 由于調(diào)味品行業(yè)是一個(gè)依靠于農(nóng)副食產(chǎn)品行業(yè)進(jìn)行深度加工的行業(yè)，從產(chǎn)業(yè)的上下游關(guān)系來看，其上游屬于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，而下游屬于餐飲，食品加工業(yè)以及商超等流通產(chǎn)業(yè)。 上游方向來看，大的影響，由于農(nóng)產(chǎn)品受到供需關(guān)系影響比較大，所以農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上游對(duì)調(diào)味品影響很大，如果農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，會(huì)直接影響到這個(gè)產(chǎn)業(yè)的價(jià)格。 而接下來下游對(duì)調(diào)味品這個(gè)產(chǎn)業(yè)影響更大，比如作為直接銷售通道的餐飲影響更大，如果餐飲業(yè)有規(guī)模增長，則調(diào)味品行業(yè)也會(huì)隨之上漲。 我們終從這個(gè)強(qiáng)關(guān)聯(lián)中發(fā)現(xiàn)了一個(gè)規(guī)律，就是餐飲與調(diào)味品行業(yè)的強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，屬于正相關(guān)性。 要點(diǎn)3  為什么這是一個(gè)高壁壘行業(yè)？ 大家肯定在目前的認(rèn)知中，會(huì)認(rèn)為這個(gè)行業(yè)是一個(gè)低壁壘行業(yè)，如果進(jìn)入到這個(gè)行業(yè)會(huì)比較難建立起行業(yè)壁壘，然而事實(shí)正好相反。 這個(gè)行業(yè)是一個(gè)壁壘非常高的行業(yè)，而且重要的是一個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)。 在這里先簡(jiǎn)單說說一個(gè)消費(fèi)品行業(yè)的三個(gè)階段，我們以調(diào)味品行業(yè)為例子。 一般而言，消費(fèi)品行業(yè)步的起步階段，都是單品牌策略，切入市場(chǎng)的初期，由于資本體量比較小，抓住一款爆品占據(jù)用戶心智，在單品類里成為名，甚至形成心智壟斷非常重要。 這個(gè)策略在調(diào)味品行業(yè)非常明顯，甚至有的企業(yè)直接依靠一個(gè)產(chǎn)品就長盛不衰能夠賣好多年。 我們看看王守義13香，一款低價(jià)產(chǎn)品能賣到10億以上規(guī)模，也是一個(gè)奇跡，而且從不多元化，堅(jiān)持在一個(gè)單品賣到，同樣的例子是老干媽，也是一個(gè)爆品賣很久。 堅(jiān)持單品的好處龍貓君在前面很多文章都講過，就是可以形成心智壁壘和規(guī)模壁壘，在原材料采購上會(huì)有非常大的優(yōu)勢(shì)。 當(dāng)然會(huì)有很多企業(yè)接下來進(jìn)入到第二階段，就是利用品牌紅利和渠道優(yōu)勢(shì)，快速圍繞著同類型品類開發(fā)更多SKU占據(jù)貨架。 這個(gè)階段，由于品牌勢(shì)能強(qiáng)大，利用這個(gè)階段，品牌開始收割品牌紅利，表現(xiàn)為持續(xù)大量的賺錢，在品牌價(jià)值曲線上居于狀態(tài)。 后一般品牌會(huì)自然進(jìn)入到第三階段，就是進(jìn)入到資源整合階段，這個(gè)階段的特點(diǎn)就是通過投資并購來延長自己的價(jià)值鏈。 這個(gè)時(shí)候會(huì)出現(xiàn)兩種思路，就是垂直一體化和縱向一體化。 所有的消費(fèi)品基本會(huì)經(jīng)歷這三個(gè)周期，那么調(diào)味品行業(yè)的企業(yè)目前基本處于第二個(gè)階段，也就是品牌處于狀態(tài)。 這個(gè)階段，進(jìn)入到這個(gè)行業(yè)大的壁壘有幾個(gè)： 資本壁壘。調(diào)味品行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，無論是廠房的投入建設(shè)還是后期的品牌與推廣都要重金支持，一般的小型創(chuàng)業(yè)者進(jìn)入的機(jī)會(huì)并不會(huì)有太多。 技術(shù)壁壘。醬油、醋行業(yè)釀造技術(shù)以及發(fā)酵技術(shù)都是比較復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)，并沒有想象中那么容易。 渠道壁壘。這個(gè)行業(yè)是一個(gè)對(duì)渠道依賴非常強(qiáng)的行業(yè)，在分銷上目前依賴電商銷售比重比較小。 大家主要是依賴于餐飲渠道和大分銷模式進(jìn)行銷售，所以搭建起這樣的渠道需要非常長的時(shí)間差。 二、 這個(gè)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)有哪些？ 前面兩部分簡(jiǎn)單介紹了一些這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與壁壘，后我們聊聊這個(gè)行業(yè)的一些消費(fèi)升級(jí)下的新機(jī)會(huì)以及這個(gè)領(lǐng)域的隱形。 調(diào)味品行業(yè)作為一個(gè)高競(jìng)爭(zhēng)、高壁壘行業(yè)，巨頭林立，里面的大部分玩家都已經(jīng)有著幾十年的歷史，輕易洞穿他們的市場(chǎng)并不容易，但是這里面還是有一些資本層面的機(jī)會(huì)： 區(qū)域龍頭的整合機(jī)會(huì)是歷史性的機(jī)遇。雖然這個(gè)市場(chǎng)有海天這樣的千億級(jí)別的巨頭，但是在四川等區(qū)域市場(chǎng)，存在著非常多的區(qū)域性的整合機(jī)會(huì)。 而且這一些品牌資產(chǎn)價(jià)值處于被低估狀態(tài)，現(xiàn)在從投資邏輯而言具備大量的投資機(jī)會(huì)。 高端醬油和高端調(diào)味品市場(chǎng)還處于藍(lán)海周期。這個(gè)市場(chǎng)是公認(rèn)未來具有增長潛力的市場(chǎng)。雖然有六月鮮以及部分日本品牌醬油在這個(gè)市場(chǎng)，但是依然還是很缺乏高端品牌，尤其是隨著新一代消費(fèi)者的崛起，對(duì)調(diào)味品個(gè)性化需求更加強(qiáng)烈。 基于特定人群的品牌調(diào)味品。調(diào)味品除了調(diào)味，更重要的其實(shí)是營養(yǎng)價(jià)值，兒童、老年人對(duì)營養(yǎng)品的價(jià)值需求點(diǎn)是有不同差異的。 基于兒童和老年人的特定產(chǎn)品依然不夠細(xì)分，所以從這個(gè)維度去思考，這個(gè)領(lǐng)域還存在著比較大的開發(fā)空間。 渠道下沉的投資機(jī)會(huì)。中國品牌調(diào)味品向農(nóng)村廣闊的市場(chǎng)滲透不夠，這中間還有著巨大的投資機(jī)會(huì)。 某些品類中還有涌現(xiàn)產(chǎn)品品牌的機(jī)會(huì)。比如在干辣椒和辣椒醬領(lǐng)域其實(shí)存在著新的更新?lián)Q代產(chǎn)品升級(jí)機(jī)會(huì)。 雖然近些年來涌現(xiàn)了類似飯爺這樣的產(chǎn)品品牌，但是依然不夠，這個(gè)市場(chǎng)也是一個(gè)很久沒出現(xiàn)新爆品的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，而調(diào)味品領(lǐng)域其實(shí)有這樣的新機(jī)會(huì)。 某些特定餐飲品類提供調(diào)味品產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。比如為火鍋、西餐等特定產(chǎn)品開發(fā)新的品牌也會(huì)存在機(jī)會(huì)。 總之，圍繞著這些需求進(jìn)行投資和尋找標(biāo)的，這個(gè)領(lǐng)域還是有很大投資機(jī)會(huì)的。

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