五糧液繼續(xù)保持兩位數(shù)增長

3月9日晚間，五糧液發(fā)布2021年主要業(yè)績數(shù)據(jù)公告。公告顯示，2021年1月1日至12月31日，五糧液預計實現(xiàn)營收662億元左右，同比增長15%左右；預計實現(xiàn)利潤233.5億元左右，同比增長17%左右。

營收和利潤兩項核心指標，繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，說明五糧液基礎牢固、經(jīng)營情況良好，“后500億”時代依然保持著穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的勢頭，未來發(fā)展看好。日前，包括招商證券、安信證券、光大證券等知名券商紛紛表示看好新班子領導下五糧液下一階段的發(fā)展。

一、營收逼近700億，利潤突破200億，五糧液繼續(xù)保持兩位數(shù)增長

公告顯示，2021年，五糧液營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期實現(xiàn)兩位數(shù)增長，主要系公司核心產品銷售增長所致。

酒業(yè)家獲悉，五糧液2021年在市場層面的確有著不錯的表現(xiàn)。據(jù)五糧液經(jīng)銷商反映，第八代五糧液2021年的整體出貨量，較2020年增加了三成以上，而經(jīng)典五糧液也呈現(xiàn)出貨快速的表現(xiàn)。業(yè)內人士指出，近年來，五糧液加大了改革力度，從品牌、產品、渠道、組織、營銷、文化等多角度進行了全方位的升級，對市場形成了巨大的推力。尤其是在產品層面，五糧液方面的產品改革，正朝著與時俱進的方向不斷發(fā)展，第八代五糧液在年輕消費者中獲得了廣泛好評，而經(jīng)典五糧液在超高端消費人群中頗有口碑，而五糧濃香系列酒的全面瘦身、升級，也逐步完成了市場、渠道和消費者對接，五糧液再一次實現(xiàn)兩位數(shù)增長并不意外。

對于近期五糧液高管層變動對企業(yè)帶來的影響，有五糧液經(jīng)銷商表示看好?！耙皇且驗樵鴱臍J不是‘空降’領導，曾擔任過集團公司總經(jīng)理，本身就參與了相關戰(zhàn)略的制定，既能起到延續(xù)相關戰(zhàn)略的作用，也會對既有問題進行改進乃至解決；二是曾從欽是土生土長的宜賓人，對五糧液更有感情，熟悉五糧液，熟悉白酒市場，熟悉渠道商家情況，有利于穩(wěn)步推動五糧液價值回歸，對酒商是最大的利好。”

在招商證券分析師看來，隨著此次人事?lián)Q屆核心領導班子搭建完成，此前渠道和市場對于五糧液未來發(fā)展不確定性的擔憂將明顯降低，對于股價表現(xiàn)的壓制也將有所好轉。同時看好流動性好轉和經(jīng)濟共振下，消費市場的持續(xù)恢復。也期待公司內部管理優(yōu)化，渠道管理效率提升，以及重要戰(zhàn)術動作的落地構成催化。

長城證券金融研究所所長、食品飲料首席分析師、大消費組長劉鵬表示，“五糧液現(xiàn)在的管理層實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，對既定戰(zhàn)略有很好的延續(xù)性；同時，新班子各項創(chuàng)新舉措或將陸續(xù)出臺，必將推動企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長，所以對五糧液很有信心。”

可以預見，2022年的五糧液，仍然朝著穩(wěn)健、可持續(xù)的高質量方向發(fā)展。

二、動銷加速、復購增加、千元市場地位進一步提升

經(jīng)過幾年的努力，五糧液在高端市場的地位進一步鞏固。反映到市場層面，就是動銷加速、復購增加、價格提升，和渠道、終端庫存長期處于低位。

進入2022年，五糧液發(fā)展的勢頭不減。券商研報顯示，今年春節(jié)期間，五糧液動銷旺盛，核心市場之一的華東地區(qū)優(yōu)于去年同期，其中上海同比增量接近20%，而安徽阜陽市場也有15%—20%的增長，北京、西北、川渝、華南等市場表現(xiàn)也不錯。

同時，經(jīng)銷商的信心也很足。華東市場一核心五糧液經(jīng)銷商向酒業(yè)家表示，原本以為今年春節(jié)動銷將受疫情影響，但疫情的穩(wěn)定使得節(jié)前十幾天和春節(jié)期間的消費需求得到釋放，動銷反而比去年同期更好，終端的反饋和團購方面也表現(xiàn)優(yōu)異，價格穩(wěn)中有升。

2021年，五糧液對經(jīng)典五糧液的渠道進行了改革，強化了消費者的溝通與品鑒，使得戰(zhàn)略新品經(jīng)典五糧液的市場和消費認知度進一步得到了提升。今年春節(jié)期間，經(jīng)典五糧液在禮品市場和高端宴請市場需求得到了釋放，有力地推動了品牌和渠道的成長。

酒業(yè)家獲悉，自加大團購發(fā)展力度以來，五糧液在2020年、2021年完成了全國3萬家企業(yè)的團購網(wǎng)絡的覆蓋，并于2021年在8個高級市場和14個省級重點市場進行專項拓展，實現(xiàn)經(jīng)典五糧液和第八代五糧液等高端產品的進一步增長。

三、資本市場看好五糧液發(fā)展，40家機構給予“買入”“增持”評級

五糧液的優(yōu)異成績也獲得了資本市場的認可。安信證券表示，五糧液品牌建設進一步夯實，傳統(tǒng)、團購、創(chuàng)新三大渠道持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)營進入正循環(huán)。五糧液堅持穩(wěn)中求進，以高質量的市場份額提升為核心，發(fā)展向好。

光大證券分析師則表示，“據(jù)渠道反饋，目前五糧液回款進度40%以上，部分大商完成全年回款，發(fā)貨進度30%以上、保持正常節(jié)奏，春節(jié)旺季表現(xiàn)平穩(wěn)，2022年1-2月，五糧液兩位數(shù)增長確定性高，全年有望保持15%的收入增長，延續(xù)高質量發(fā)展?！?/p>

在資本市場上，五糧液也還具備較高的成長性。白酒龍頭公司中，五糧液的市盈率最低。據(jù)統(tǒng)計，3月8日，A股19家白酒上市公司中，市盈率（PE，TTM）低于30倍的公司僅有五糧液、口子窖和今世緣，伊力特、洋河股份分別為30.92倍和30.76倍，其他公司市盈率（TTM）均超過35倍以上，皇臺酒業(yè)、天佑德酒（青青稞酒）、金種子酒3家公司的市盈率（TTM）分別為200.69倍、217.39倍和535.43倍。

據(jù)悉，半年內，有40家機構對五糧液給出了“買入”“增持”的評級，其中“買入”評級的高達36家，可見資本市場對五糧液仍然十分看好。2022年，五糧液有望繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，十四五將迎高質量發(fā)展。

來源：酒業(yè)網(wǎng)