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國慶長假歸來,A股市場呈現(xiàn)明顯震蕩分化走勢,經(jīng)歷了上周五的高開低走后,本周弱勢盡顯,上證指數(shù)最多下探到3515.14點(diǎn),市場也進(jìn)入了“迷路”階段,熱點(diǎn)分散且持續(xù)性相對較差,鋰電、儲能等前期受到熱炒的概念板塊都出現(xiàn)大幅度回調(diào)。市場開始期待即將迎來的三季度報(bào)披露期以及四季度消費(fèi)旺季,那么普通投資者該做哪些準(zhǔn)備呢?
江門日報(bào)記者周祥燊
消費(fèi)旺季帶動復(fù)蘇行情?
在社會經(jīng)濟(jì)活動中,有部分領(lǐng)域在特定時(shí)間節(jié)點(diǎn)會呈現(xiàn)出明顯的傾向性變化,常見有“節(jié)前避險(xiǎn)”“消費(fèi)旺季”“旅游淡季”等,在股票市場則被稱為“日歷效應(yīng)”,受到金融機(jī)構(gòu)的高度重視?!叭諝v效應(yīng)”指金融市場中資產(chǎn)收益率在不同的時(shí)間段會存在系統(tǒng)性差異,主要包括與日期相關(guān)的季節(jié)效應(yīng)、月份效應(yīng)和假日效應(yīng)?!笆弧奔倨趲淼谋J厍榫w依然沒有消散,不過市場也開始憧憬疫情等因素的改善,能讓此前較為低迷的消費(fèi)市場得以迎來轉(zhuǎn)機(jī)。
證券公司投資顧問張俊洋表示,目前來看,市場延續(xù)了第三季度末的低迷表現(xiàn),其中主要原因是在半年報(bào)業(yè)績兌現(xiàn)后個(gè)股股價(jià)通常會有適當(dāng)?shù)幕爻贰.?dāng)熱門板塊出現(xiàn)熄火現(xiàn)象時(shí),市場往往會短暫進(jìn)入迷茫期,等待新的市場熱點(diǎn)浮現(xiàn)。近期消費(fèi)概念的持續(xù)反彈,或許給我們指明新的投資思路,那就是去關(guān)注消費(fèi)板塊周期的復(fù)蘇情況。
“多家證券公司的行業(yè)研報(bào)指出,臨近第四季度這個(gè)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,以食品飲料為代表的消費(fèi)板塊有望反彈。但回歸到歷史數(shù)據(jù)觀察,一方面并不是每年的第四季度都能出現(xiàn)消費(fèi)品走‘?!默F(xiàn)象,另一方面消費(fèi)旺季通常較為短暫,對板塊估值起不了決定性的支撐作用。近期食品飲料等消費(fèi)板塊是否能持續(xù)反彈的關(guān)鍵在于本輪的消費(fèi)品周期演繹,具體來說就是消費(fèi)品的庫存表現(xiàn)。”張俊洋介紹道,消費(fèi)品的常規(guī)庫存周期在3—4年之間,其中下降期約為1年,上升期則在2年以上。周期循環(huán)的邏輯是當(dāng)企業(yè)銷售表現(xiàn)較差時(shí),產(chǎn)品就會慢慢轉(zhuǎn)換為庫存積壓,企業(yè)也會因此減少產(chǎn)品生產(chǎn)量,控制市場供應(yīng),直至庫存清理或者市場需求恢復(fù),銷售有所表現(xiàn)改善的時(shí)候,企業(yè)才會重新投入生產(chǎn)。整體來講就是企業(yè)在可控范圍內(nèi)根據(jù)庫存量調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃,避免出現(xiàn)因產(chǎn)品價(jià)格波動和庫存積壓導(dǎo)致利潤下降。由于消費(fèi)品面非常廣,其中就包含食品、白酒、調(diào)味品等日常消耗巨大的產(chǎn)品,只要適當(dāng)控制就能有效庫存速度,所以消費(fèi)品的周期比其他經(jīng)濟(jì)周期要短得多。
消費(fèi)品周期可能迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)
目前市場情緒整體仍偏向觀望為主,不過此前有復(fù)蘇跡象的食品飲料行業(yè)表現(xiàn)亮眼,多只熱門個(gè)股走出獨(dú)立行情,其中一、二線白酒股貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等,經(jīng)歷股價(jià)回升之后仍能頂住近日大盤下調(diào)的壓力,醬油巨頭海天味業(yè)更是無視產(chǎn)品漲價(jià)壓力,持續(xù)保持強(qiáng)勁升勢。
張俊洋指出,今年年初,生產(chǎn)醬油所需的豆粕價(jià)格在國際市場上持續(xù)走高,而海天作為具有醬油行業(yè)定價(jià)權(quán)的龍頭企業(yè),卻依然保持零售價(jià)格不變,行業(yè)中的二三線企業(yè)也只能跟隨不調(diào)價(jià),其核心的原因就是需要消化庫存積壓。直至本月,海天味業(yè)開始上調(diào)醬油價(jià)格,相信是基于產(chǎn)品庫存消化進(jìn)度良好而作的決策,股價(jià)的提前上漲也是印證了市場對行業(yè)整體庫存情況的預(yù)測,以及對海天味業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的信任。庫存消化、提價(jià)以及前面提到的消費(fèi)旺季三重利好共同促成近期海天味業(yè)的走強(qiáng),其他的例如白酒當(dāng)中的貴州茅臺、食品當(dāng)中的涪陵榨菜也是類似的邏輯。
張俊洋補(bǔ)充道,最近幾次消費(fèi)品周期的高點(diǎn)分別出現(xiàn)在2021年年初、2018年年中以及2015年年中,而去年疫情的出現(xiàn)是形成2021年年初消費(fèi)品周期高點(diǎn)的關(guān)鍵成因。如今國內(nèi)疫情相對穩(wěn)定,在大量的國際訂單調(diào)動下,企業(yè)生產(chǎn)積極性有所上升,進(jìn)行了近一年的生產(chǎn)沖刺。不過在全球疫情逐步穩(wěn)定、產(chǎn)能同步恢復(fù)的現(xiàn)在,全球特別是國內(nèi)市場需求卻沒有明顯回升,“產(chǎn)多銷少”的情況也就加速了庫存沖頂,目前整體來看,除了管理得當(dāng)?shù)牟糠謧€(gè)例外,消費(fèi)板塊企業(yè)大多還是處于去庫存的艱難過程。最近3次消費(fèi)品周期的回落階段都在6個(gè)月到1年之間,而從年初以來,消費(fèi)品板塊的回調(diào)已經(jīng)超過半年,近期的股價(jià)異動我們可以看為筑底反彈,而非僅僅反抽。隨著去庫存的逐步進(jìn)行,消費(fèi)品行業(yè)重新復(fù)蘇的節(jié)點(diǎn)即將到來,四季度將迎來消費(fèi)旺季,這可能會是其中一個(gè)反彈機(jī)會,投資者可以關(guān)注相關(guān)股票。
來源: 江門日報(bào)
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