喜迎端午假期，節(jié)前A股賺錢效應(yīng)強(qiáng)，多數(shù)個(gè)股已回補(bǔ)4月所有跌幅。釀酒指數(shù)創(chuàng)出兩月來(lái)新高，最近熱火的茅臺(tái)冰淇淋吸引眼球，會(huì)不會(huì)成為新貴輕奢美食？茅五瀘的酒外營(yíng)收，哪家最強(qiáng)？

本周茅臺(tái)冰淇淋熱火全網(wǎng)，一盒難求，真的是想跨界做大冰淇淋生意嗎？其實(shí)，醉翁之意不在酒，而在于 “出圈”！大部分人驚訝于高端的茅臺(tái)為啥如此親民了，盯上了大眾消費(fèi)品，其實(shí)背后的主要原因還是白酒的斷層之苦，即便是日子過(guò)得很香的頭部白酒企業(yè)，也在發(fā)愁怎么讓95后、00后年輕群體喝上茅臺(tái)。畢竟時(shí)代在變，高端白酒的奢侈品屬性越來(lái)越強(qiáng)，而現(xiàn)有存量客戶的購(gòu)買力，已經(jīng)很難推動(dòng)目前巨大體量的高端白酒市場(chǎng)繼續(xù)快速增長(zhǎng)了，那么就需要培養(yǎng)新客戶，而占據(jù)心智需要越早越好。

可以看到，目前效果不錯(cuò)，運(yùn)營(yíng)以來(lái)，醬香味的冰淇淋廣受市場(chǎng)愛(ài)戴。盡管賣出了普通人吃不起的樣子，但茅臺(tái)冰淇淋依舊十分搶手。數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)業(yè)當(dāng)天，從上午 10 點(diǎn)至下午 17 點(diǎn)，門店共賣出 5000 余個(gè)冰淇淋，銷售額突破 20 萬(wàn)元。線上渠道不到一個(gè)小時(shí)即售出 4 萬(wàn)個(gè)，銷售額約 250 萬(wàn)元。這么搶手，不禁讓人懷疑，這冰淇淋在冰箱放幾年能漲價(jià)嗎？

其實(shí)大家的熱情也可以反映出，這代年輕人對(duì)茅臺(tái)還是很向往的，而吃茅臺(tái)味兒的冰淇淋間接算是和茅臺(tái)搭上了，而茅臺(tái)的高明也在于此，現(xiàn)在讓年輕人對(duì)醬香味的茅臺(tái)慢慢上癮，以后可能就離不開(kāi)了。

目前看來(lái)茅臺(tái)在“出圈”方面已經(jīng)跑到了前面，那么其它酒企有沒(méi)有新動(dòng)作呢？比如長(zhǎng)期占據(jù)高端白酒市場(chǎng)的還有五糧液、瀘州老窖。近些年來(lái)，這三家食物鏈頂端的酒企，其實(shí)除了繼續(xù)增強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)外，也在其他領(lǐng)域開(kāi)始開(kāi)疆拓土，那么這部分收入如何？我們通過(guò)年報(bào)來(lái)分析三強(qiáng)的酒外收入。

可以看到貴州茅臺(tái)的項(xiàng)目構(gòu)成是茅臺(tái)酒和其他。茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)利潤(rùn)高達(dá)878.87億元，占公司利潤(rùn)的90.45%，毛利率高達(dá)94.03%。茅臺(tái)主營(yíng)構(gòu)成披露不全，酒之外的其他去年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.95億元，占公司利潤(rùn)的9.55%，相比茅臺(tái)酒的高毛利，其他是73.69%，低了20%。

但茅臺(tái)酒外業(yè)務(wù)增速比茅臺(tái)酒還快，2018年以來(lái)，茅臺(tái)酒營(yíng)收共增長(zhǎng)了44.1%，其他項(xiàng)目從80.77億元增長(zhǎng)了55.94%，特別是2021年增長(zhǎng)了26.06%。茅臺(tái)葡萄酒、茅臺(tái)啤酒、茅臺(tái)大酒店運(yùn)營(yíng)等，都可能是其他收入的組成。而隨著茅臺(tái)冰淇淋上市迅速售罄，預(yù)計(jì)其他收入又將迎來(lái)新主力。

而五糧液的營(yíng)業(yè)項(xiàng)目不只是酒類，還涉及玻瓶、塑料制品、印刷等行業(yè)，相比茅臺(tái)，五糧液有打通上游產(chǎn)業(yè)鏈的趨勢(shì)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)整合優(yōu)勢(shì)，降低生產(chǎn)成本。但主業(yè)的酒類依舊是公司重頭戲，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收617.32億元，本項(xiàng)凈利潤(rùn)80.29%，占公司全部利潤(rùn)的99.52%。

這四項(xiàng)收入中，塑料制品占比最高，2021年達(dá)到25.09億元。有趣的是，A股塑料行業(yè)有59家公司，金發(fā)科技去年?duì)I收最高達(dá)到402億元。五糧液25.09億元的營(yíng)收，竟然比佛塑科技、安利股份、浙江眾成等在內(nèi)的43家企業(yè)營(yíng)收還要多，超過(guò)了塑料行業(yè)營(yíng)收中位數(shù)。

瀘州老窖去年年報(bào)分中高檔酒類和其他酒類兩種。其中，中高檔酒營(yíng)業(yè)收入184億元，利潤(rùn)166億元，占總利潤(rùn)的94.81%。而其他酒類總共營(yíng)收就20.18億元，毛利率45.09%遠(yuǎn)低于90.34%。

其實(shí)最近幾年，瀘州老窖也一直在嘗試白酒年輕化，三年前聯(lián)名鐘薛高推出 " 白酒斷片雪糕 "，并且還出品了酒糟醒膚修護(hù)面膜。這種以酒為原料的副產(chǎn)品可能就記錄在瀘州老窖的其他酒收入中。這樣看來(lái)，跨界出圈很快就會(huì)成為一種趨勢(shì)，除了茅五瀘外，更多白酒企業(yè)會(huì)當(dāng)做一種彎道超車的利器。

01

釀酒板塊上漲超4%

百潤(rùn)舍得酒鬼酒漲幅居前

雖然端午節(jié)前一周只4個(gè)交易日，但本周主要是中小盤市值個(gè)股上漲，活躍了投資者情緒，多數(shù)個(gè)股經(jīng)過(guò)5月以來(lái)持續(xù)上漲，已經(jīng)收復(fù)4月所有跌幅。本周漲幅居家板塊，是景氣賽道股又回來(lái)了。

本周半導(dǎo)體、通用機(jī)械、汽車類漲幅居前，分別為8.48%、7.9%和7.78%，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.85%，上證指數(shù)為2.08%，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的滬強(qiáng)深弱。

釀酒板塊本周上漲4.18%，漲幅居前，本周指數(shù)最高7311.51點(diǎn)，創(chuàng)兩月來(lái)新高。

個(gè)股來(lái)看，百潤(rùn)股份、舍得酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊等個(gè)股漲幅居前，這些個(gè)股股性活躍，也是下殺行情中跌幅較大的。但舍得酒業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)75.75%，酒鬼酒94.46%，可看出業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性凸顯。

本周貴州茅臺(tái)上漲1.76%，技術(shù)面看，股價(jià)完成1593元以來(lái)的三重筑底。啤酒方面，燕京啤酒、惠泉啤酒漲幅居前，周內(nèi)會(huì)稽山、中葡股份等小部分股下跌，震蕩上漲是釀酒板塊當(dāng)前旋律。

02

北向資金減持白酒板塊

洋河瀘州等5酒增倉(cāng)

市場(chǎng)聰明錢的北向資金，對(duì)A股投資有影響力。今年以來(lái)，北上資金對(duì)白酒板塊減倉(cāng)為主，但整體減倉(cāng)量不大。貴州茅臺(tái)從年初持倉(cāng)的0.89億股降至目前的0.84億股，降幅為0.47%。酒鬼酒、口子窖、老白干酒等酒股北上資金減持比例較大，超過(guò)1%。

而洋河、瀘州、迎駕等5酒股北上資金有所加倉(cāng)。洋河股份從0.37億增至0.37億，瀘州老窖從0.35億增至0.38億股，這5股整體增幅不大。

對(duì)于今年絕大多數(shù)白酒股，北上資金在減持，這與今年市場(chǎng)熊市，聰明錢在很多板塊都減倉(cāng)有關(guān)。如新能源的陽(yáng)光電源減少4.62%，國(guó)電南瑞減少4.23%，三花智控、三七互娛、長(zhǎng)江電力、東方雨虹等多行業(yè)茅代表股，減持比例均超過(guò)茅臺(tái)。

減持是利空信號(hào)，但整體市場(chǎng)對(duì)比來(lái)看，北上并非全局對(duì)白酒板塊看空。投資者可關(guān)注頭部白酒企業(yè)動(dòng)態(tài)，全部酒企的二季度凈利營(yíng)收等情況。

來(lái)源：中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)CADA