因“疫苗門(mén)”股價(jià)大幅下挫的重慶啤酒近日來(lái)“元?dú)狻彼圃诓粩嗷謴?fù)。截至2月份最后一個(gè)交易日，重慶啤酒收于37.3元，當(dāng)月累計(jì)上漲62.7%。正當(dāng)市場(chǎng)猜測(cè)疫苗概念是否能卷土重來(lái)之際，重慶啤酒自曝其“治療用(合成肽)乙肝疫苗”研究存在重大不確定性，且強(qiáng)調(diào)自身是一個(gè)以啤酒制造與銷(xiāo)售為主業(yè)的食品飲料行業(yè)的上市公司，令投資風(fēng)險(xiǎn)又多添了幾分。

    自重慶啤酒股價(jià)在19個(gè)交易日中從最高位83.12元一路下跌至最低點(diǎn)20.16元后，市場(chǎng)大多預(yù)計(jì)重慶啤酒很難東山再起，且一度避之不及。然而，重慶啤酒在春節(jié)后上演的逆轉(zhuǎn)大戲，股價(jià)極為活躍且走出多個(gè)漲停，又令市場(chǎng)懷疑乙肝疫苗的“神話”仍然“有戲”。

    數(shù)據(jù)顯示，2月8日-10日重慶啤酒股價(jià)累計(jì)上漲24.4%，2月21日-23日累計(jì)上漲26.4%；截至2月29日，公司股價(jià)收于37 .3元，與“疫苗門(mén)”曝光后1月19日股價(jià)最低點(diǎn)20 .16元相比，累計(jì)上漲85%。

    市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，本輪上漲的幕后推手可能還是以游資為主，同時(shí)也不排除之前在重慶啤酒連續(xù)跌停期間虧損較大的機(jī)構(gòu)重新買(mǎi)入。此外，基于該股票價(jià)格此前大幅下跌，也存在部分反彈需求。

    自2011年12月8日發(fā)布“揭盲”報(bào)告后，重慶啤酒近日首次對(duì)“治療用(合成肽)乙肝疫苗”研究項(xiàng)目表示存在重大不確定性。同一天，重慶啤酒還特別強(qiáng)調(diào)了自身是一個(gè)以啤酒制造與銷(xiāo)售為主業(yè)的食品飲料行業(yè)的上市公司。該消息一出，令部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)“嗅到”了重慶啤酒有可能終止乙肝疫苗研究、徹底回歸啤酒行業(yè)的意圖 。 公告當(dāng)日，重慶啤酒大幅下跌6.07%。

    一位長(zhǎng)期關(guān)注重慶啤酒的市場(chǎng)人士對(duì)記者說(shuō)，自乙肝疫苗作為公司新增投資后，重慶啤酒股價(jià)的波動(dòng)與其疫苗消息的披露有著緊密的聯(lián)系。最近的兩次明顯波動(dòng)一是在2011年11月24日，公司發(fā)布公告稱(chēng)將于11月27日召開(kāi)乙肝疫苗Ⅱ期揭盲工作會(huì)議，股價(jià)當(dāng)日應(yīng)聲漲停。另一個(gè)節(jié)點(diǎn)是在2011年12月8日，公司公布的乙肝疫苗臨床研究被業(yè)內(nèi)認(rèn)為基本無(wú)效后，股價(jià)從83元左右一路跌至26元左右。

    目前，重慶啤酒控股子公司重慶佳辰生物工程有限公司與中國(guó)人民解放軍第三軍醫(yī)大學(xué)申辦的“治療用(合成肽)乙肝疫苗臨床”研究項(xiàng)目包括以下兩個(gè)：一是北大組臨床研究；二是浙大組臨床研究。據(jù)重慶啤酒方面透露，將根據(jù)北大組臨床試驗(yàn)總結(jié)報(bào)告的意見(jiàn)，對(duì)是否繼續(xù)進(jìn)行該臨床研究進(jìn)行評(píng)判。該項(xiàng)目當(dāng)前處于進(jìn)行臨床試驗(yàn)總結(jié)報(bào)告編制階段，按照初步工作計(jì)劃，將于2012年4月完成臨床試驗(yàn)總結(jié)報(bào)告。另外，假設(shè)北大組臨床研究不再繼續(xù)進(jìn)行后續(xù)臨床研究，在目前進(jìn)行的浙大組臨床研究完成后，公司將根據(jù)浙大組臨床試驗(yàn)總結(jié)報(bào)告的意見(jiàn)對(duì)是否繼續(xù)進(jìn)行該臨床研究進(jìn)行評(píng)判，是否進(jìn)行后續(xù)研究存在重大不確定性。

    記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，有觀點(diǎn)預(yù)測(cè)重慶啤酒延續(xù)13年的乙肝疫苗項(xiàng)目如果現(xiàn)在戛然而止，將意味著公司以前投入的人力、財(cái)力將付諸東流。

    對(duì)此，生物谷創(chuàng)始人張發(fā)寶表示，目前市場(chǎng)對(duì)于重慶啤酒乙肝疫苗項(xiàng)目的關(guān)注度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其科學(xué)研究本身。需要提醒投資者，新藥研發(fā)的失敗項(xiàng)目不計(jì)其數(shù)，成功率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于失敗率，在學(xué)會(huì)坦然接受的同時(shí)，特別需要合理規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)投資。張發(fā)寶還指出，目前疫苗市場(chǎng)依然集中在少部分企業(yè)手中，因?yàn)樵撔袠I(yè)存在規(guī)模壁壘，它需要有相當(dāng)大的資金規(guī)模和技術(shù)條件作為后盾。另外，全球市場(chǎng)至今也尚未誕生過(guò)一個(gè)真正意義上的治療性乙肝疫苗。

    國(guó)鳴投資管理有限公司董事總經(jīng)理蘇鋒認(rèn)為，如果重慶啤酒不再繼續(xù)投資疫苗，以啤酒制造與銷(xiāo)售為主業(yè)，其股價(jià)會(huì)順勢(shì)而下。按照重慶啤酒2011年每股收益 0.4元計(jì)算，當(dāng)前37.3元/股的價(jià)格相當(dāng)于重慶啤酒的估值為93倍，遠(yuǎn)高于珠江啤酒62倍、青島啤酒20倍的估值，成為目前A股啤酒上市公司中估值最高的個(gè)股。

    當(dāng)重慶啤酒股價(jià)上演了一輪輪“過(guò)山車(chē)”后，市場(chǎng)人士建議投資者需以此為鑒，在選擇投資標(biāo)的時(shí)應(yīng)擦亮雙眼，特別是對(duì)于存有不確定性或?qū)I(yè)性較強(qiáng)的上市公司，不能只聽(tīng)信一方之言。當(dāng)券商等賣(mài)方研究機(jī)構(gòu)所出具的研報(bào)過(guò)于美好時(shí)，難免有哄抬股價(jià)之嫌。

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