棕櫚油價(jià)格相對(duì)抗跌，近一兩個(gè)月棕櫚油市場(chǎng)預(yù)計(jì)延續(xù)低位震蕩走勢(shì)。美豆即將豐產(chǎn)上市，全球棕櫚油產(chǎn)量增加，整體油脂油料市場(chǎng)承受供應(yīng)壓力，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)庫(kù)存仍然處于高位，棕櫚油港口庫(kù)存下滑較快。     首先，大豆產(chǎn)量增加壓制油脂價(jià)格。美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月預(yù)計(jì)2014/2015年度美豆產(chǎn)量為39.27億蒲式耳，單產(chǎn)為每英畝47.1蒲式耳。此前分析師預(yù)估產(chǎn)量為39.76億蒲式耳，預(yù)估單產(chǎn)為每英畝47.6蒲式耳。雖然美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，但美豆產(chǎn)量較上一年度同比增長(zhǎng)17%，美豆巨量增產(chǎn)對(duì)豆類市場(chǎng)產(chǎn)生較大的供應(yīng)壓力。當(dāng)前美豆收割進(jìn)程迅速，截至10月12日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為40%，前一周為20%，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率維持在73%水平。 　　其次，南美2014/2015年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)也將繼續(xù)增加，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量將分別達(dá)到9400萬(wàn)噸和5500萬(wàn)噸，共較上年度增加8300萬(wàn)噸，全球大豆供應(yīng)量將繼續(xù)大幅增加，大豆產(chǎn)量增加壓制豆油價(jià)格，進(jìn)而拖累棕櫚油的價(jià)格，棕櫚油價(jià)格被動(dòng)承壓。 　　再次，馬來(lái)西亞棕櫚油月度庫(kù)存增加。MPOB數(shù)據(jù)顯示，9月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存增至209萬(wàn)噸，較上月上升1.8%，也是2013年3月份以來(lái)的高庫(kù)存水平。9月份毛棕櫚油產(chǎn)量為190萬(wàn)噸，比上月減少6.6%。馬來(lái)西亞推出零關(guān)稅出口政策對(duì)刺激出口有推動(dòng)作用，馬來(lái)西亞9月棕櫚油出口升至163萬(wàn)噸，較8月增長(zhǎng)13.3%。 　　按照馬來(lái)西亞產(chǎn)量的季節(jié)性，進(jìn)入四季度后馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量和庫(kù)存將進(jìn)入下降周期，價(jià)格一般在一年中走勢(shì)偏強(qiáng)。馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存回升到200萬(wàn)噸以上，但棕櫚油價(jià)格未如預(yù)期下跌，基于四季度棕櫚油產(chǎn)量減少和整體油脂消費(fèi)旺季的支撐，棕櫚油價(jià)格走勢(shì)相對(duì)抗跌。 　　第四，原油價(jià)格下跌和天氣升水消減壓制油脂價(jià)格。近期原油價(jià)格下跌至每桶82美元附近，原油價(jià)格從6月份至今已經(jīng)下跌超過(guò)20%,供應(yīng)未減而需求疲弱致原油價(jià)格大幅下挫，作為生物燃油的原料之一，以棕櫚油作為生物柴油制備原料的利潤(rùn)受到打壓，棕櫚油的煉油需求受到影響。 　　第五，厄爾尼諾天氣對(duì)市場(chǎng)的支撐逐步消退，厄爾尼諾天氣未如市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生，棕櫚油市場(chǎng)存在消減天氣升水的過(guò)程。美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好也利于美豆生長(zhǎng)，美豆單產(chǎn)處于歷史高位，良好天氣是美豆增產(chǎn)和價(jià)格下跌的重要原因(糧油代理)。 　　后，國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油庫(kù)存大幅下滑。由于融資性進(jìn)口受到政策遏制，近幾個(gè)月我國(guó)棕櫚油進(jìn)口量減少，國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存已經(jīng)從120多萬(wàn)噸下跌至當(dāng)前的70多萬(wàn)噸，對(duì)棕櫚油現(xiàn)價(jià)構(gòu)成一定程度的支撐。當(dāng)前張家港貿(mào)易商24度棕櫚油報(bào)價(jià)維持在5550元/噸，廣州港貿(mào)易商24度棕櫚油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5520元/噸，現(xiàn)貨已經(jīng)升水期貨。