中國預(yù)調(diào)酒市場還在快速增長，遠(yuǎn)未到天花板。2014年中國預(yù)調(diào)酒市場規(guī)模接近40億元，我們參考日本預(yù)調(diào)雞尾酒市場數(shù)據(jù)預(yù)測中國預(yù)調(diào)雞尾酒市場規(guī)模在2016年會突破100億，2018年超過150億,2019年超過200億元。國內(nèi)預(yù)調(diào)酒市場還處在高速增長階段（雞尾酒代理）。 　　預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)快速增長和產(chǎn)品定位“宅文化”消費有直接關(guān)聯(lián)，“宅消費”成為驅(qū)動行業(yè)持續(xù)增長動力源(16.13,-0.790,-4.67%)泉。日本RTD市場在成熟階段出現(xiàn)了寡頭壟斷的格局，我們認(rèn)為中國預(yù)調(diào)雞尾酒市場未來也將是寡頭壟斷，巴克斯酒業(yè)目前已經(jīng)占據(jù)約40%的市場份額，市場份額將持續(xù)。     巴克斯酒業(yè)資產(chǎn)注入，變身預(yù)調(diào)雞尾酒龍頭公司。百潤股份(42.18,-0.840,-1.95%)2015年完成巴克斯酒業(yè)資產(chǎn)注入，公司主營業(yè)務(wù)變更為預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，巴克斯酒業(yè)持有“Rio”（銳澳）預(yù)調(diào)雞尾酒品牌。巴克斯酒業(yè)2014年收入9.82億元，同比增長427%，完成資產(chǎn)注入后的百潤股份2015年前三季度實現(xiàn)收入21.98億元，公司盈利水平得到大幅提升。 　　看好Rio雞尾酒的持續(xù)增長。我們看好Rio持續(xù)增長的邏輯：1）產(chǎn)能釋放，全國鋪貨疊加新渠道滲透；2）預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品將不斷升級，保持市場；3）Rio品牌優(yōu)勢超越跟隨者，品牌壁壘逐步建立。2015年一季度上海產(chǎn)能已達(dá)產(chǎn)，天津產(chǎn)能預(yù)計2016年初達(dá)產(chǎn)。公司已經(jīng)將全品相產(chǎn)品投放餐飲渠道，餐飲渠道的突破將帶來新增量。中國預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品會沿著：產(chǎn)品包裝-口感品種-酒精度分化的路徑升級。Rio雞尾酒產(chǎn)品2015年僅完成了包裝升級，公司正在研制產(chǎn)品為有機果汁產(chǎn)品和含乳酒料，2016年預(yù)計將有新產(chǎn)品上市，新產(chǎn)品將行業(yè)增長。Rio在2015年完成了品牌代言人年輕化，品牌優(yōu)勢處于地位。2016年公司營銷還將發(fā)力“Rio”奧運年，對品牌持續(xù)投入將建立起Rio的品牌壁壘。 　　公司盈利預(yù)測及投資評級。預(yù)計公司2015年至2017年EPS分別為0.96元、1.29元和1.68元，考慮公司所在預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)處于成長周期，公司2016年合理PE估值區(qū)間為35X-40X，對應(yīng)合理股價區(qū)間為46.55元-53.20元，給予公司“推薦”的投資評級。