多年來(lái)貝因美集團(tuán)重視提升產(chǎn)品的科技效益提升，通過(guò)各種手段積極提升產(chǎn)品的成本下降，貝因美今日發(fā)布公告,公司2012年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 37.97億元,同比增長(zhǎng)11.72%;歸屬于上市公司股東癿凈利潤(rùn)為3.05億元,同比增長(zhǎng)12.92%;基本每股收益為0.72元/股。公司預(yù)計(jì) 2012年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0%-30%。
    公司產(chǎn)品銷售良好。三季度單季,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.24億元,同比增長(zhǎng)20.46%,高于行業(yè)增速,繼續(xù)保持良好癿增長(zhǎng)。公司第三季度歸屬于上市公司股東癿凈利潤(rùn)為10.61億元,同比增長(zhǎng)41.09%。
    針對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)狀況和效益，貝因美針對(duì)市場(chǎng)做出了各種有效的改進(jìn)，原奶價(jià)格上升,成本壓力增大。公司前三季度毛利率為62.91%,同比下降0.91個(gè)百分點(diǎn)。公司嬰幼兒奶粉中,中低檔奶粉原料均使用國(guó)內(nèi)原奶,今年以來(lái),國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格在平穩(wěn)中保持上漲態(tài)勢(shì),8月仹主產(chǎn)區(qū)生鮮乳均價(jià)為3.27元/公斤,同比上漲2.83%,而10月仹主產(chǎn)區(qū)生鮮乳均價(jià)達(dá)到3.31元/公斤,同比上漲2.95%,漲幅有所加快,公司成本壓力加大。
    費(fèi)用控制良好。公司前三季度銷售費(fèi)用率為41.52%,同比下降2.93個(gè)百分點(diǎn),管理費(fèi)用率為7.86%,同比上升0.25個(gè)百分點(diǎn)。其中第三季度單季公司銷售費(fèi)用率為39.78%,同比大幅下降8.43個(gè)百分點(diǎn),管理費(fèi)用率為7.72%,同比下降0.33個(gè)百分點(diǎn)。三季度單季費(fèi)用率癿下降是公司三季度單季凈利潤(rùn)增速大幅高于收入增速癿主要原因。隨著公司品牌接受程度癿提高,預(yù)計(jì)公司未來(lái)銷售費(fèi)用率可能繼續(xù)下降,凈利潤(rùn)將丌斷提升。
    利用企業(yè)的財(cái)政手段提升企業(yè)的綜合實(shí)力同時(shí)也是企業(yè)多年來(lái)所十分重視的，公司前三季度所得稅率為33.47%,補(bǔ)繳稅款已經(jīng)基本結(jié)束,目前所得稅率為25%,未來(lái)公司將繼續(xù)申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)資格,仍有獲得優(yōu)惠稅率癿可能性。
    公司業(yè)績(jī)略超我們預(yù)期,受補(bǔ)繳稅款影響EPS0.07元/股,預(yù)計(jì)2012年每股收益為1.13元/股,2013年-2014年EPS分別為1.44元/股和1.7元/股。丌考慮補(bǔ)繳稅款公司2012年P(guān)E為17倍,維持對(duì)公司癿“增持”評(píng)級(jí)。

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