本周釀酒指數開始調整，階段高點已探明。進入7月，市場關注中報行情，從去年一二季度凈利潤看，哪些酒企有望增速亮眼？7年14倍的山西汾酒，給了我們哪些投資啟發(fā)？

01 

釀酒指數周跌2.75%

迎駕貢酒跌幅居前

本周絕大多數板塊出現調整，但農林牧漁、電力和電氣設備板塊漲幅居前，分別為7.26%、3.9%和2.95%。創(chuàng)業(yè)板指上漲1.28%，上證指數下跌0.93%，市場呈現創(chuàng)強滬弱的特點。釀酒指數本周下跌2.75%，在大類板塊中跌幅居前，階段性頂部或已出現。

白酒板塊一周連續(xù)3天收出陰線，具體到個股，上周四還是漲停的迎駕貢酒，直接周五股價高開悶殺，7月7日最低下探至57.31元，階段跌幅超10%。跌幅居前的還有水井坊、金徽酒等個股，高位跌幅在10%以上。

貴州茅臺本周下跌1.48%，報收1999元，結束連續(xù)5周上漲。雖說調整是本周主旋律，但因控股股東貴酒發(fā)展一致行動人上海鴻褚實業(yè)有限公司增持，利好巖石股份，本周上漲超過3%。另外，葡萄酒的中葡股份，藥酒的海南椰島漲幅居前。

02

哪家酒企中報潛力大？

進入7月，市場關注焦點是業(yè)績預報。由于這不是最終財報，只披露關鍵數字，我們看到的是預告類型、歸母凈利潤、凈利潤增速、營收及增速等幾項重要成長指標，來判斷一家公司和去年同期相比，經營情況是在進步還是退步。

常識告訴我們，這三種盈利類型的企業(yè)，增長潛力大。一是去年二季度虧損，會拉低上半年利潤總額，給今年彎道超車機會。第二種情況和上述類似，那就是去年4-6月凈利潤腰斬，把利潤基數做低。第三種是今年一季度凈利潤增速較高，即便二季度凈利潤和去年同期相比小幅增長，在1-3月做高利潤基數之勢下，依舊有亮眼的業(yè)績增速。

統計發(fā)現，去年二季度虧損的酒企是水井坊、金種子酒和*ST皇臺。其中水井坊虧損了0.42億元，今年一季度凈利潤3.63億元，雖然同比下滑13.53%，但只要今年二季度不虧損，至少能保證凈利潤同比增長——3.89%。金種子酒去年一二季度均約虧損0.49億元，今年一季度虧損0.13億元，若二季度減少虧損或實現盈利，今年上半年增速將非常亮眼。

再來看去年二季度凈利潤大幅降低的企業(yè)，天佑德酒、順鑫農業(yè)等4家酒企環(huán)比降幅均超50%。其中，天佑德酒近95%的利潤降幅，去年二季度只盈利0.04億元，而今年一季度凈利潤1.1億元，已經比去年上半年盈利都要多，看好公司今年二季度若盈利繼續(xù)前進，利潤數據將更優(yōu)秀。

今年一季度老白干酒、山西汾酒和酒鬼酒業(yè)績增速亮眼，分別為373%、70%和94%，1-3月凈利潤已經比去年上半年利潤還要多。特別是頭部清香白酒山西汾酒，一季度凈利潤37.1億元超過35.44億元，減少了二季度盈利目標壓力。老白干酒一季度利潤增速奪冠，一季度利潤比全年上半年都增長了113.71%。

總結而言，財報凈利潤指標背后像是數字游戲，去年二季度業(yè)績滑鐵盧和今年上半年高增長提前完成上半年增速目標的企業(yè)，這三類有望今年中報利潤數據領跑。

03 

超越贛鋒鋰業(yè)、天賜材料

山西汾酒成7年唯一10倍增長股

最近幾年，A股最火概念非新能源車概念莫屬，有種沒買它就錯過了一個億的感覺。但要提到上證指數5178.19點以來，這7年來哪些個股漲幅居前，排在第一的并非景氣科技賽道，而是白酒的山西汾酒，以1413%的漲幅位列第一。

天賜材料和贛鋒鋰業(yè)緊隨其后，分別是1162%和1076%。而漲幅前10個股中，還有貴州茅臺、酒鬼酒和瀘州老窖上榜，白酒股光榮占據4個席位。

山西汾酒緣何漲幅排名第一，背后有什么好的投資經驗可學習，想必是大家感興趣的話題。通過查閱相關數據，最能反映公司盈利水平的不是歸母凈利潤，而是扣非凈利潤。

選取2014年和2021年的利潤數據來看，山西汾酒凈利潤增長了1341%排名第2位，股價漲幅第1，兩者正相關。舍得酒業(yè)凈利潤從0.11億元增長至12.11億元，雖然增速更快，但和山西汾酒2014年3.65億元的利潤比起來，舍得酒業(yè)是吃到了低基數的福利。而山西汾酒在相對較高基礎下，還可以達到13倍利潤增速，股價上漲了14倍，兩者接近1:1。

觀察發(fā)現，長期來看凈利潤增速越靠前的公司，股價漲幅也比較靠前，兩者高度正相關，當然還需要結合利潤基數等綜合考慮。山西汾酒、貴州茅臺等個股漲幅亮眼，真是驗證了股神巴菲特那句經典名言：短期來看市場是臺投票機，長期看是稱重機。

來源：中國酒業(yè)協會CADA